Рынок государственных ценных бумаг
В апреле российские еврооблигации проде­монстрировали в целом повышательную дина­мику доходностей вследствие положительной конъюнктуры на ведущих мировых площадках. Вместе с тем среднедневной оборот вторичного рынка характеризовался довольно существен­ным снижением ввиду неблагоприятных инфля­ционных ожиданий.

По данным на 21 апреля 2008 г. доходность к погашению российских еврооблигаций RUS-30 увеличилась по сравнению с 21 марта 2008 г. с 5,31% до 5,49% годовых (на 3,4%) , RUS-18 - с 5,33% до 5,34% годовых (0,2%), RUS-28 - с 5,97% до 6% годовых (0,5%), RUS-10 - с 3,27% до 4,07% годовых (24,5%), таким образом, пока­зав наибольший прирост по итогам месяца среди государственных еврооблигаций.

На эту же дату доходность по ОВВЗ показала обратную тенденцию. Так доходность 7-го транша ОВВЗ уменьшилась по сравнению с 21 марта 2008 г. с 4,31% до 4,18% годовых (на 3,0%), а 5-го транша ОВВЗ - с 3,51% до 2,62% годовых (-25,4%) (рис. 1-2). Такое значительное снижение доходности к погашению по 5-му траншу ОВВЗ было обусловлено приближением срока погашения выпуска (14 мая 2008 г.).

На рынке рублевого долга в течение апреля в целом наблюдалась разнонаправленная динами­ка доходности государственных облигаций: если доходность по российским еврооблигациям уве­личивалась, то по ОВВЗ, наоборот, уменьшалась. Однако активность на долговом рынке значительно уменьшилась (оборот сократился более чем на 35%).

За период с 22 марта по 21 апреля суммарный оборот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил приблизительно 39,42 млрд руб. при средне­дневном обороте на уровне 1,88 млрд руб. (око­ло 61,10 млрд руб. при среднедневном обороте на уровне 3,39 млрд руб. в марте).

В период с 22 марта по 21 апреля состоялось несколько аукционов по доразмещению ОФЗ. Так, 26 марта состоялись два аукциона по до­размещению ОФЗ серий 26200 и 46020 объемом 5 млрд руб. и 10 млрд руб., фактический объем размещения составил 0,52 млрд руб. и 9,88 млрд руб. при средневзвешенной доходности на уровне 6,70% и 7,23% годовых, соответственно. А 9 апреля состоялись два аукциона по разме­щению ОФЗ серий 46021 и 25062 объемом 9 млрд руб. и 6 млрд руб., фактический объем размещения составил 8,24 млрд руб. и 5,58 млрд руб. при средневзвешенной доходности на уровне 6,69% и 6,42% годовых, соответственно.

По состоянию на 27 апреля объем рынка ГКО-ОФЗ составлял 1101,43 млрд руб. по номи­налу и 1095,82 млрд руб. по рыночной стоимо­сти. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ составляла 2183,82 дней, увеличившись, таким образом, на 8,15 дней по сравнению с предыду­щим месяцем, в котором данное значение со­ставляло 2175,67 дней (по состоянию на 27 марта.

Доходность к погашению ОВВЗ в феврале - апреле 2008 года

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2010, 2018, 2028 и 2030 гг. в феврале - апреле 2008 года

Рынок корпоративных ценных бумаг

Конъюнктура рынка акций
Появление позитивных настроений на миро­вых биржах отразилось по итогам торгов в апре­ле в росте стоимости большинства акций на рос­сийских биржах, а также в повышении котиро­вок фондовых индексов, в частности индекса ММВБ (приблизительно 3%) по сравнению с предыдущим месяцем. Объем торгов существенно не изменился по сравнению с мартом, со­ответственно, отреагировав на ослабление дол­лара США в течение апреля.
На протяжении апреля отмечалась волатиль-ность на российском рынке акций. Так, тенден­ция некоторого увеличения индекса ММВБ на протяжении апреля несколько раз менялась на краткосрочные периоды уменьшения. Макси­мальный показатель индекс ММВБ за месяц достиг 18 апреля (1706,63 пунктов, что выше соответствующего показателя за предыдущий период на 1,74%). Такое повышение индекса
ММВБ в апреле отразило общую тенденцию увеличения котировок акций российских компа­ний (рис. 3).

Динамика индекса ММВБ и объема торгов

В целом за период с 28 марта по 27 апреля 2008 г. индекс ММВБ увеличился на 2,52%, что в абсолютном выражении составляет около 40,99 пунктов (за год с 27 апреля 2007 г. по 27 апреля 2008 г. индекс ММВБ уменьшился на 0,56%). За тот же период оборот торгов по акци­ям, входящим в индекс ММВБ, составил около 1 099,07 млрд руб. при среднедневном обороте на уровне 52,34 млрд руб. (около 1 057,8 млрд руб. при среднедневном обороте на уровне 55,7 млрд руб. за предыдущий период - с 29 февраля по 27 марта). Таким образом, ежедневный уровень ак­тивности инвесторов на фондовом рынке в ап­реле уменьшился по сравнению с предыдущим периодом приблизительно на 6%. Показатели максимального и минимального дневного обо­рота в торговой системе в апреле составили, со­ответственно, 81,28 млрд руб. (11 апреля) и 34,09 млрд руб. (4 апреля).

По результатам месяца (с 28 марта по 27 ап­реля 2008 г.) акции большинства «голубых фи­шек» показали позитивную динамику. Так, ли­дерами увеличения по итогам месяца стали ак­ции «Газпром нефти», стоимость которых вы­росла на 9,25%, «Роснефти» (9,12%) и «ЛУ­КОЙЛа» (7,53%). Несколько меньшими темпами увеличения характеризовались акции «Сургут­нефтегаза» (5,7%), «Газпрома» (5,17%), «Сбер­банка России» (1,53%) и «Татнефти» (1,32%). В то же время акции остальных «голубых фишек» продемонстрировали, наоборот, снижение коти­ровок. Так, акции «Мосэнерго» подешевели на 15,05%, РАО «ЕЭС России» - на 9,58%, «Росте­лекома» - на 1,85% и ГМК «Норникеля» - на 0,78% (рис. 4).

В апреле группа лидеров по обороту в ММВБ выглядела следующим образом: «Газпром» (28,6% от суммарного оборота), «ЛУКОЙЛ» (16,2%), «Сбербанк России» (15,1%), ГМК «Норникель» (10,4%) и «Роснефть» (6,2%). Суммарная доля операций с акциями всех «го­лубых фишек» составила около 87% от общего оборота торгов акциями на фондовом рынке ММВБ за период с 28 марта по 27 апреля.

По данным ММВБ на 27 апреля пятерка лиде­ров отечественного рынка акций по капитализа­ции выглядит следующим образом: «Газпром» -7 111,5 млрд руб., «Роснефть» - 1 924,0 млрд руб., «Сбербанк РФ» - 1 617,3 млрд руб., «ЛУ­КОЙЛ» - 1 573,3 млрд руб., ГМК «Норникель» -1 278,3 млрд руб.

Динамика котировок российских голубых фишек с 28 марта по 27 апреля 2008 г.

С 1 по 27 апреля 2008 г. активность инвесто­ров на рынке срочных контрактов ММВБ суще­ственно увеличилась (почти на 60%) по сравне­нию с предыдущим месяцем. Так, в этот период суммарный оборот срочного рынка (фьючерсов) на ММВБ составил около 316,45 млрд руб. (739 сделок, 13 млн контрактов) против приблизи­тельно 199,27 млрд руб. (550 сделок, 8,1 млн контрактов) в марте. Наибольший объем торгов в апреле 2008 г. пришелся на фьючерсы рубль/доллар США - 309,25 млрд руб. (441 сделка, 12,98 млн контрактов).

Противоположная ситуация наблюдалась на срочном рынке РТС, где в апреле активность инвесторов незначительно уменьшилась (на 7%) по сравнению с предыдущим месяцем. Так, за период с 28 марта по 27 апреля суммарный обо­рот рынка фьючерсов и опционов в РТС соста­вил около 949,0 млрд руб. (1832 тыс. сделок, 19,6 млн контрактов) против приблизительно 1 022,1 млрд руб. (1823 тыс. сделок, 19,7 млн кон­трактов) в марте. Наибольший спрос участни­ков, как и прежде, предъявлялся на фьючерсы: объем торгов по ним за рассматриваемый пери­од составил 770,7 млрд руб. (1 778 тыс. сделок и 14,6 млн контрактов). Опционы пользовались существенно меньшим спросом - оборот торгов по ним составил около 178,3 млрд руб. (54 тыс сделок и 5,1 млн контрактов). Максимальный дневной объем торгов на срочном рынке РТС в апреле составил 60,7 млрд руб. (17 апреля), а Изменение цены (%) минимальный - 31,3 млрд руб. - наблюдался 4 апреля.

Рынок корпоративных облигаций
В апреле в целом наблюдалась повышатель­ная динамика котировок торгуемых выпусков на рынке корпоративного долга. Позитивным фак­тором стало улучшение ситуации с ликвидно­стью на рынке. В течение месяца наблюдался существенный рост среднедневной активности инвесторов на рынке (более 20% по сравнению с предыдущим месяцем). Однако количество раз­мещенных выпусков в апреле сократилось почти вдвое по сравнению с предыдущим месяцем с 26 до 12 выпусков.

С 22 марта по 21 апреля ценовой индекс кор­поративных облигаций, торгуемых на ММВБ11 , увеличился на 0,49 пункта (на 0,45%), также как и индекс десяти наиболее ликвидных облигаций корпоративного сектора, который вырос на 0,88 пункта (на 0,76%) (рис. 5). За этот период сум­марный оборот секции корпоративных облига­ций ММВБ составил около 72,20 млрд руб. при среднедневном обороте на уровне 3,44 млрд руб. (около 50,37 млрд руб. при среднедневном обо­роте на уровне 2,80 млрд руб. в марте), что сви­детельствует об уверенном росте активности инвесторов в текущем месяце.

Таблица 1 Динамика мировых фондовых индексов

Внешние факторы динамики российского фондового рынка
В апреле динамика российского финансового рынка определялась ситуацией на мировых фи­нансовых рынках, отражая появление позитив­ных настроений, в том числе в связи с публика­цией ряда положительных макроэкономических данных, свидетельствующих о росте деловой ак­тивности в промышленности США, относительно невысоком снижении расходов на строитель­ство в США, снижении темпов сокращения ра­бочих мест (почти вдвое) и уменьшении обра­щений за пособием по безработице в США, а также наличием признаков оздоровления круп­нейших мировых финансовых компаний на фоне позитивной отчетности. На рынке нефти наблю­далась высокая волатильность, котировки на ко­торую на протяжении месяца характеризовались резкими разнонаправленными колебаниями. Биржевая цена на нефть достигла к концу меся­ца нового исторического максимуму, прибли­зившись к 120 долл. за баррель.

В апреле наблюдалось снижение большинства мировых индексов по сравнению с данными на начало 2008 г. В то же время динамика индексов относительно показателей на конец марта 2008 г., наоборот, характеризовалась их повышением. При этом если рынки США и Европы в основ­ном выросли на 4-7% (относительно данных на конец марта), то рынки развивающихся стран характеризовались несколько большими темпа­ми увеличения (3-9%) (см. табл. 1 и рис. 6).

Динамика основных американских и российских фондовых индексов (в % к значениям индексов на 01.02.2007)

Корпоративные новости

ОАО «Газпром»
3 апреля 2008 г. ОАО «Газпром» и Siemens AG подписали Соглашение о стратегическом партнерстве, открывающим новые возможности для расширения сотрудничества между компа­ниями на территории России и других стран в нефтегазовой сфере.
Также 17 апреля 2008 г. ОАО «Газпром» под­писало Меморандум о сотрудничестве с компа­нией «Национальная Нефтяная Корпорация Ли­вии» и Меморандум о взаимопонимании с «Ли­вийским Африканским Инвестиционным Фон­дом». В соответствии с подписанными докумен­тами будут изучены возможности реализации совместных проектов по разведке и разработке газовых и нефтяных месторождений на террито­рии Ливии; переработке газа, строительству но­вых мощностей по сжижению газа и по перера­ботке нефти; проектированию и строительству объектов электроэнергетики, использующих природный газ в качестве топлива, по сотрудни­честву в других областях энергетической сферы.

ОАО «Газпром нефть»
ОАО «Газпром нефть» с 1 апреля 2008 г. на­чало продажу топлива класса Евро-3, произве­денного на Омском нефтеперерабатывающем заводе. Новые высокооктановые бензины ОНПЗ стандарта "Евро-3" будут производиться под марками Супер "Евро 98" и Премиум "Евро 95". Они полностью заменят выпускавшиеся ранее А-98 и А-96.

ОАО «ЛУКОЙЛ»
8 апреля ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Россий­ские железные дороги» подписали протокол со­вещания, на котором были определены основ­ные мероприятия по взаимодействию на 2008 г. в интересах развития транспортной инфраструк­туры компаний для гарантированной поставки нефтепродуктов с предприятий ЛУКОЙЛа.

Кроме того, 10 апреля 2008 г. ОАО «ЛУ­КОЙЛ» опубликовал консолидированную фи­нансовую отчетность за 2007 г., подготовленную в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP): чистая прибыль ОАО «ЛУКОЙЛ» составила 9 511 млн долл., что на 27,1% больше по срав­нению с 2006 г.; показатель EBITDA вырос на 25,1% и составил 15 388 млн долл.; выручка от реализации увеличилась до 81 891 млн долл., или на 21,0%; переработка нефти на НПЗ ОАО «ЛУКОЙЛ» выросла на 6,7%.

ОАО «Мосэнерго»
3 апреля 2008 г. было подписано Соглашение между ОАО «Мосэнерго» и Siemens AG о резер­вировании производственных мощностей для последующей поставки оборудования на ТЭЦ-12, ТЭЦ-16, ТЭЦ-20 и ТЭЦ-25 ОАО «Мосэнерго».

ОАО «ГМК «Норильский никель»
24 апреля 2008 г. ОК РУСАЛ объявила о за­вершении сделки по приобретению 25%+1 ак­ции ОАО «ГМК «Норильский никель».

РАО «ЕЭС России»
По данным бухгалтерской отчетности РАО «ЕЭС России» за 2007 г., опубликованной 1 ап­реля 2008 г., по РСБУ по итогам 2007 г. чистая прибыль головной компании РАО «ЕЭС Рос­сии» составила 452,827 млрд руб. Кроме того, согласно достигнутой договоренности между Федеральным агентством по энергетике (Рос­энерго) и РАО «ЕЭС России» с 1 апреля 2008 г. Федеральное агентство по энергетике взяло на себя исполнение функций по разработке и фор­мированию региональных программ обеспече­ния надежности и развития электроэнергетики, ранее относящиеся к компетенции РАО «ЕЭС России». Данное решение было принято руково­дством Росэнерго и РАО «ЕЭС России» в рам­ках передачи функций головной компании по управлению отраслью органам исполнительной власти в связи с завершением реорганизации РАО «ЕЭС России».

ОАО «НК «Роснефть»
ОАО НК «Роснефть» 8 апреля 2008 г. отчита­лось о консолидированных финансовых резуль­татах своей деятельности по ОПБУ США за 2007 г.: чистая прибыль увеличилась более чем в 3 раза по сравнению с 2006 г. - до 12 862 млн долл.; показатель EBITDA вырос почти в 2 раза - до 14085 млн долл. по сравнению с 7276 млн долл. в 2006 г.; объем добычи нефти консолидированными предприятиями ОАО НК «Роснефть» увеличился на 26,9% с 582,7 млн до 740 млн барр.; объем добычи газа - на 15,5% (с 13,6 млрд до 15,7 млрд кубометров); произ­водство нефтепродуктов, включая мини-НПЗ и НПЗ третьих сторон, составило 38,4 млн т., на 69,4% превысив уровень 2006 г. (22,7 млн т.)

ОАО «Ростелеком»
Выручка ОАО «Ростелеком» за 2007 г. соста­вила 62 588,2 млн руб., увеличившись по срав­нению с 2006 г. на 4,3%; показатель EBITDA вырос на 8,3% до 11 957,2 млн. руб., рентабель­ность по EBITDA составила 19,1%; чистая при­быль ОАО «Ростелеком» за 2007 г. составила 9 423,9 млн руб., увеличившись по сравнению с 2006 г. на 31,2%. Кроме того, по информации ОАО «Ростелеком» от 23 апреля 2008 г. налого­вые претензии МИФНС № 7 к «Ростелекому» за 2003 год на 3,47 млрд руб. признаны Федераль­ным арбитражным судом Московского округа неправомерными.

«Сбербанк России»
За первый квартал 2008 г. прибыль «Сбербан­ка России» увеличилась по сравнению с резуль­татами первого квартала 2007 г. на 44,5% и со­ставила 45,8 млрд руб.; чистая прибыль увели­чилась на 39,3% и составила 36,1 млрд руб.; ка­питал - на 6,7% и составил 727,5 млрд руб.

ОАО «Татнефть»
За первый квартал 2008 г. в ОАО «Татнефть» добыто 8 063 850 т нефти или 101,8% к этому же периоду 2007 г.; план по проходке выполнен на 100,8%, пробурено 176, 9 тыс м.; выполнен те­кущий ремонт 2 373 скважины и произведен ка­питальный ремонт 617 скважин.

Кроме того, 26 апреля 2008 г. Совет директо­ров ОАО «Татнефть» подвел итоги финансово-хозяйственной деятельности за 2007 г.: ОАО «Татнефть» добыто 25 млн 741 тыс т. нефти, что на 1,3% выше уровня 2006 г.; введено в экс­плуатацию 349 новых скважин, добыча из кото­рых составила 429 тыс. т нефти; выручка от реа­лизации продукции за вычетом налогов состави­ла 197,5 млрд руб., что выше уровня 2006 г. на 13,4%; балансовая прибыль получена в размере 61 млрд руб.; чистая прибыль составила 43,8 млрд руб.; рыночная капитализация ОАО «Тат­нефть» в течение отчетного периода превысила 13 млрд долл.