В 2003 году объем инвестиций в основной капитал составил 2186.2 млрд. рублей, или 112.5% по сравнению с 2002 годом. При этом темпы роста объемов инвестиций в основной капитал заметно опережали темпы роста основных макроэкономических показателей.

Рис. 1 Динамика инвестиций, ВВП и продукции промышленности (в % к предыдщему году)

Основными факторами, обусловившими повышение инвестиционной активности в 2003 году, являются:

• сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и металлы, обеспечивших рост накоплений активов в экспортно–ориентированных отраслях и производствах;
• улучшение финансового положения предприятий;
• увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;
• активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;
• снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;
• формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации.

К числу основных факторов, сдерживающих инвестиционную активность, относятся:

• высокая зависимость национального хозяйства от внешнеэкономической конъюнктуры;
• избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности;
• недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;
• отсутствие действенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении в целом высокой налоговой нагрузки на бизнес;
• достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;
• отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции.

Высокие темпы роста инвестиций в основной капитал в 2003 году в значительной степени определяются также низкой базой сравнения (в 2002 году прирост инвестиций в основной капитал составил 2.6 процента).

В январе – сентябре 2003 г. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года произошли изменения в структуре инвестиций в основной капитал. Так, опережающий темп роста инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям отмечен в отрасли, производящие товары, (119.2%), а в отраслях, оказывающих рыночные и нерыночные услуги, – 112.4 процента.

Активизация инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики в 2003 году сопровождается незначительными изменениями ее отраслевой структуры. Общий объем инвестиций в основном определяется инвестициями в следующие отрасли: топливная промышленность, транспорт, жилищно–коммунальное хозяйство. Так, инвестиции в топливную промышленность составляют 21.9%, транспорт – 17.7% и жилищно– коммунальное хозяйство – 14.6% от общего объема инвестиций в основной капитал по всем отраслям экономики. При сложившейся возрастной и технологической структуре основного капитала низкие объемы инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности являются одним из ключевых факторов, тормозящих темпы экономического роста.

В то же время в 2003 году наиболее динамично росли инвестиции в электроэнергетике, газовой, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно–бумажной, пищевой и нефтедобывающей промышленности, машиностроении и металлообработке, торговле и общественном питании, связи.

В результате увеличилась доля инвестиций в основной капитал в электроэнергетике, машиностроении и металлообработке, пищевой промышленности, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно–бумажной промышленности.

Динамика и структура инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности)