Ситуация на российском финансовом рынке в сентябре оставалась в целом умеренно позитивной. Если долговые рынки в значительной сте­пени находились во власти кризиса ликвидности на денежном рынке и неопределенности относи­тельно влияния ипотечного кризиса в США на темпы роста одного из лидеров мировой эконо­мики, то рынки акций продемонстрировали до­вольно уверенный рост. В середине месяца ФРС США понизила уровень ставки по федеральным фондам на 0,5 п.п. до 4,85%годовых, что оказа­ло поддержку долговым рынкам и стимулирова­ло уверенный рост мировых фондовых рынков.

На протяжении сентября на рынке российских валютных государственных облигаций наблю­далось сближение доходностей торгуемых вы­пусков на фоне слабой тенденции к снижению доходности.

Динамика  долговых рынков на протяжении практически всего месяца определялась ново­стями из США. В первой половине месяца зна­чительная часть опубликованной макроэконо­мической статистики (в первую очередь, по рынку труда) оказалась хуже ожиданий анали­тиков, что подтвердило опасения инвесторов о влиянии ипотечного и жилищного кризиса на реальный сектор и усилило уверенность в том, что ФРС понизит ставку 18 сентября как мини­мум на 0,25 п.п. На этих ожиданиях доходность американских государственных облигаций сни­зилась, что в целом оказалось позитивно и для российских еврооблигаций. Тем не менее суще­ственного роста котировок не наблюдалось, по­скольку в сложившихся условиях сокращения ликвидности инвесторы не спешили открывать длинные позиции.

На прошедшем 18 сентября заседании ФРС приняла решение понизить ставку сразу на 0,5 п.п. до 4,75% годовых, что было позитивно вос­принято инвесторами на долговом рынке - на­блюдалось некоторое повышение спроса, в том числе и на облигации развивающихся стран, в том числе России. Доходность торгуемых бумаг еще несколько сократилась, тем не менее замет­ного роста не произошло. Несмотря на более чем ожидаемое снижение ставки, значительного улучшения ситуации с ликвидностью на миро­вом рынке не случилось. Более того, один из крупнейших в Великобритании ипотечных бан­ков Nothern Rock заявил о существенных убыт­ках и обратился за помощью к денежным вла­стям Англии. В условиях сохраняющейся неоп­ределенности спрос на долговые инструменты был ограниченным.

По данным на 28 сентября доходность к по­гашению российских еврооблигаций RUS 30 со­ставила 5,79% годовых, RUS-18 - 5,89% годо­вых. На эту же дату доходность по российским еврооблигациям составляла: 8 транш ОВВЗ -2,86%,7 транш ОВВЗ - 5,56%, 5 транш ОВВЗ -5,66%.

На рынке рублевого государственного долга ситуация также была далека от благоприятной. В начале месяца давление внешних факторов вкупе со значительным ухудшением внутренней ликвидности ограничивало активность инвесто­ров на рынке. Более того, с целью обеспечить себе необходимый уровень ликвидности рос­сийские банки также стремились продавать бу­маги, что оказывало дополнительное давление на рынок. Ближе к середине месяца активность на рынке сократилась в ожидании решения ФРС по базовой процентной ставке. Непосредственно после решения ФРС 18 сентября активность возросла, и на рынке был отмечен роста спроса, однако он продолжался недолго и спустя не­сколько дней часть выпусков незначительно снизилась в цене на фоне коррекции. Однако ближе к концу второй декады месяца на рынке ОФЗ был зафиксирован значительный спрос на «длинные» выпуски гособлигаций, который стал причиной существенного роста цен. По мнению аналитиков, спрос предъявлялся со стороны го­сударственных или около государственных структур с целью поддержать ликвидность в банковском секторе, поскольку незадолго до этого в прессе появились высказывания Мини­стра финансов о готовности правительства под­держать банковский сектор.

За период с 3 по 28сентября суммарный обо­рот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил приблизительно 137,9 млрд. руб.при среднеднев­ном обороте на уровне 6,9 млрд. руб. (около 86,81 млрд. руб. при среднедневном обороте на уровне 4,57 млрд.руб. в августе). В течение месяца состоялось два аукциона по доразмещению ОФЗ. Так, 12 сентября состоялись аукционы по размещению ОФЗ серий 46018 и46020 объемом 17 и 22 млрд. рублей соответственно. Фактиче­ский объем размещения составил 13,1 и 15,1 млрд. руб. при средневзвешенной доходности на уровне 6,88 и 7,06% годовых соответственно.

По состоянию на 28сентября объем рынка ГКО-ОФЗ составлял 1031,8 млрд. руб. по номи­налу и 1034,67 млрд. руб. - по рыночной стои­мости. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ составляла 2152,28 дней.

Доходность к погашению ОВВЗ в июле - сентябре 2007 года

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2007, 2018 и 2030 гг. в июле - сентябре 2007 г.