Последние поступления
Таблица 1. Региональные и местные органы власти России
| Города со статусом региона |
| Москва (BBB+/Стабильный/-) |
| Рейтинг Москвы отражает роль этого города как экономического, политического и финансового центра Российской Федерации, а также его диверсифицированную экономику с хорошо развитым сектором услуг и высокий уровень благосостояния, намного превышающий средний по России. Кроме того, позитивное влияние на рейтинг оказывают низкий уровень долга, устойчиво-высокие бюджетные показатели и хорошая ликвидность. Однако низкая предсказуемость и гибкость финансовой политики города, а также острая необходимость в развитии инфраструктуры, особенно в сфере транспорта и энергетики, ограничивают уровень рейтинга. Прогноз "Стабильный" определяется тем, что, по мнению Standard & Poor's, хорошая динамика экономического развития и взвешенный подход к управлению долгом позволят городу справиться с проблемами, связанными с ростом расходов и потенциальными изменениями в системе межбюджетных отношений. Значительное сокращение налоговых доходов Москвы в результате, например, снижения рентабельности энергетических компаний и финансовых институтов или перераспределения налоговых доходов от дочерних предприятий "Газпрома" могут негативно повлиять на уровень рейтинга. И, наоборот, дальнейшее улучшение кредитоспособности Российской Федерации в сочетании с продолжающимся улучшением контроля над деятельностью контролируемых городом хозяйствующих субъектов и совершенствованием долгосрочного планирования могут стать основанием для положительного изменения рейтинга или прогноза по рейтингу Москвы. |
| Санкт-Петербург (BBB-/Позитивный/-) |
| Рейтинги отражают рост готовности города осуществлять необходимые инвестиции в инфраструктуру, что подтверждается ростом капитальных расходов. Низкий долг и высокие финансовые показатели Санкт-Петербурга на фоне высокого качества управления долгом и улучшения ликвидности также поддерживают уровень рейтингов. Однако рейтинги по-прежнему ограничиваются высокими- даже в российском контексте - потребностями города в финансировании инфраструктуры, обусловленными недостаточным инвестированием в прошлом. Другие ограничивающие факторы - низкая предсказуемость и гибкость доходов вследствие контроля со стороны федерального центра и сохраняющийся невысокий уровень благосостояния (в сравнении с европейскими городами с аналогичными рейтингами). Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что растущая экономика и доходы позволят городу продолжать увеличивать свои капитальные расходы. Это позволило бы снизить давление со стороны инфраструктурных потребностей, избежав роста долга выше низкого уровняв 20% в среднесрочной перспективе. Повышение рейтинга может быть вызвано повышением предсказуемости среднесрочной финансовой и долговой стратегии города, включая такой важный этап, как принятие финансового плана на 2008-2010 гг. Если Санкт-Петербург справится с основными потребностями в развитии инфраструктуры без существенного ухудшения финансовых показателей и ликвидности, его рейтинг может быть повышен. И, наоборот, более агрессивная финансовая политика, с более низким операционным балансом и резким снижением резервов ликвидности на фоне роста долга выше ожидаемого уровня может привести к пересмотру прогноза вновь на "Стабильный". Серьезные негативные изменения в политической ситуации или межбюджетных отношениях на центральном уровне, приводящие к сокращению доходов или изменению финансовой политики (которые, впрочем, маловероятны), также могут оказать давление на уровень рейтингов. |
| Регионы (в том числе автономные округа, области, края и республики) |
| Башкортостан (BB/Позитивный/-) |
| Уровень рейтинга Республики Башкортостан сдерживается невысокой предсказуемостью и гибкостью бюджета, концентрацией основных налогоплательщиков в нефтеперерабатывающей и нефтедобывающей отраслях, долгосрочным давлением со стороны расходов и все еще невысоким уровнем благосостояния в международном контексте. Низкий уровень долга, высокая ликвидность и растущая экономика смягчают негативное влияние этих факторов. Предсказуемость финансового положения Башкортостана до сихпор ограничена вследствие контроля со стороны федерального центра за доходными и расходными полномочиями, а также все еще развивающейся системой межбюджетных отношений. Прогноз "Позитивный" отражает наши ожидания относительно того, что взвешенное управление финансами в Башкортостане, а также постепенный экономический рост помогут поддержать финансовые показатели на высоком уровне, несмотря надавление со стороны расходов. Повышению рейтинга могут способствовать улучшение предсказуемости финансового положения республики в среднесрочной перспективе, в том числе принятие 3-летнего финансового плана, и более прозрачная стратегия управления резервами - в соответствии с ожидаемой консервативной финансовой политикой. Напротив, более агрессивная финансовая политика, с быстрым сокращением резервов и ухудшением финансовых показателей до более низких, чем ожидается, уровней, может привести к пересмотру прогноза вновь на "Стабильный". Существенное ухудшение экономической ситуации или в рамках системы межбюджетных отношений, приводящее к сокращению доходов и пересмотру финансовой политики (хотя и маловероятное на данный момент), также может стать основанием для изменения прогноза на прежний - "Стабильный". |
| Волгоградская область (B+/Стабильный/-; ruA+) |
| Уровень рейтингов Волгоградской области сдерживается низкой гибкостью и предсказуемостью бюджета, сравнительно низким в российском контексте уровнем благосостояния, а также необходимостью более четкого долгосрочного планирования. Вместе с тем позитивное влияние на рейтинг оказывают хорошие бюджетные показатели, продолжающийся рост доходов, который поддерживается растущей экономикой, а также умеренный уровень иулучшающаяся структура долга. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что область будет поддерживать высокие финансовые показатели. Standard & Poor's также предполагает, что долг сохранится на прогнозируемом управляемом уровне ниже 25%. Укрепление среднесрочного планирования, в том числе показателей бюджета и долга, а также улучшение структуры долга могут повлиять на повышение рейтинга. Напротив, рейтинги могут быть понижены, если доходы резко сократятся и/или бюджетные показатели ухудшатся до дефицитного текущего баланса. |
| Вологодская область (BB-/Стабильный/-; ruAA-) |
| Сдерживающее влияние на уровень рейтингов Вологодской области оказывают волатильность доходов, обусловленная сохраняющейся зависимостью от металлургической компании ОАО "Северсталь", и, соответственно,чувствительность к колебаниям рынка стали, а также низкая гибкость и предсказуемость доходов. Уровень рейтингов продолжают поддерживать такие факторы, как рост доходов, улучшение финансовых показателей и ликвидности, а также низкий уровень долга, который Вологодская область, как ожидается, будет поддерживать в среднесрочной перспективе. Прогноз"Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того,что область будет поддерживать хорошие финансовые показатели и адекватную ликвидность в среднем в среднесрочной перспективе.Дальнейшее совершенствование среднесрочной финансовой политики и политики в отношении управления ликвидностью и резервами в сочетании с поддержанием низкой долговой нагрузки может оказать позитивное влияние на уровень рейтингов в ближайшие два-три года. Негативный, хотя и маловероятный, сценарий состоит в ухудшении финансовых показателей (средний 3-летний текущий баланс на уровне менее 5% от текущих доходов) и ликвидности в результате резкого сокращения доходов, поступающих от крупнейшего налогоплательщика. В сочетании с ростом текущих расходов это могло бы оказать понижающее давление на уровень рейтингов. |
| Иркутская область (B+/Стабильный/-) |
| Рейтинг Иркутской области ограничивается высоким уровнем кредиторской задолженности на местном уровне, контролем над доходами и расходами со стороны Федерации и растущим давлением на расходную часть бюджета. Уровень кредитоспособности области поддерживается ростом доходов, умеренным долгом и долгосрочным потенциалом экономического роста. Прогноз изменения рейтинга "Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что область будет поддерживать умеренные финансовые показатели и выпуск новых долговых обязательств будет согласован с темпом роста доходов бюджета, что позволит долгу остаться на уровне ниже 30% от доходов в 2007-2008 гг. Дальнейшие позитивные рейтинговые действия будут зависеть от уменьшения накопленной кредиторской задолженности муниципальных образований, прогресса с давно ожидаемыми проектами экономического развития, а также от улучшения уровня ликвидности. С другой стороны, снижение операционного баланса и быстрый рост долга могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга. |
| Краснодарский край (BB-/Позитивный/- ; ruAA-) |
| Сдерживающее влияние на уровень рейтингов оказывают недостаточная предсказуемость и гибкость бюджета в связи с зависимостью края от федеральных решений в отношении доходов и инвестиций, высокими потребностями вложений в инфраструктуру и в среднем довольно низким уровнем доходов. Факторами, поддерживающими уровень рейтингов, являются хорошо диверсифицированная и быстрорастущая экономика, дальнейшему росту которой (в среднесрочной перспективе) должны способствовать крупные инвестиции - федеральные и частные. Позитивное влияние на рейтинги также оказывают устойчиво-высокие финансовые показатели и низкий уровень долга. Как и в большинстве российских регионов, доходам и расходам края недостает предсказуемости и гибкости вследствие инфляционного роста расходов и зависимости от решений федерального правительства в отношении доходов и инвестиций. Прогноз "Позитивный" означает, что своевременное и полное федеральное финансирование важнейших инвестиционных программ на территории края в сочетании с поддержанием высоких финансовых показателей и достаточно хорошей ликвидности могло бы привести к повышению рейтингов. Standard & Poor's ожидает, что экономика и доходы в Краснодарском крае продолжат свой рост, а долговая нагрузка останется на умеренном уровне. Принятие и реализация среднесрочной финансовой и долговой стратегии способствовали бы повышению предсказуемости региональных финансов (в частности, имеется в виду неопределенность, связанная с софинансированием крупных федеральных программ в крае) - и это могло бы улучшить кредитоспособность края. Значительное ухудшение финансовых показателей и/или рост долговой нагрузки выше управляемого уровня 50% (что, впрочем, маловероятно в ближайшие несколько лет) могут негативно повлиять на уровень рейтингов. |
| Ленинградская область (BB-/Стабильный/-; ruAA-) |
| Уровень рейтингов Ленинградской области отражает хорошее состояние экономики, а также эффективность бюджетной политики этого региона, о которой свидетельствуют улучшение текущего баланса бюджета и умеренный уровень долга. В то же время сдерживающее влияние на уровень рейтингов оказывают низкая гибкость доходов и расходов области, продолжающиеся изменения в межбюджетных отношениях и необходимость инвестиций в улучшение и расширение инфраструктуры общественного сектора. Прогноз "Стабильный" по рейтингам Ленинградской области отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что быстро растущая экономика области позволит ей поддерживать текущий профицит бюджета и финансирование капитальных вложений без существенного ухудшения долговой нагрузки. Ожидается, что полный долг останется ниже 30% доходов. Дальнейшее повышение рейтинга будет зависеть от способности области поддерживать стабильные финансовые показатели и улучшать их, несмотря на растущее давление на текущие расходы. В том случае, если текущий баланс бюджета области ухудшится до отрицательных значений (хотя это и маловероятно в ближайшие два-три года), рейтинги и их прогноз могут быть пересмотрены в сторону понижения. |
| Московская область (BB/Позитивный/-; ruAA) |
| Рейтинги Московской область отражают все еще низкую финансовую гибкость, ограниченную предсказуемость бюджета этого региона, а также отсутствие долгосрочного финансового планирования. Позитивное влияние на рейтинги оказывают быстрый рост экономики и доходов бюджета, выгодное географическое положение области рядом с Москвой, а также устойчивая финансовая политика, проведение которой обеспечивает области стабильные показатели исполнения бюджета и постепенное снижение долговой нагрузки. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's, что стабильно высокие темпы экономического роста, вероятно, приведут к росту доходов бюджета, позволяя финансировать серьезное увеличение расходов на инфраструктуру и заработную плату. Standard & Poor's полагает, что область успешно реализует муниципальную реформу, сократит долговую нагрузку и увеличит объем инвестиций в инфраструктуру. Кроме того, если области удастся перейти на реалистичное среднесрочное планирование и институционализировать свои отношения с региональными компаниями в соответствии со среднесрочным планом, рейтинги могут быть повышены. Вместе с тем, если области не удастся достичь прогнозируемых уровней исполнения бюджета и текущий профицит упадет ниже 5% текущих доходов или она не сумеет создать реалистичный долгосрочный финансовый план, в сочетании с агрессивным ростом долга, рейтинги могут быть понижены. |
| Самарская область (BB/Позитивный/-; ruAA) |
| Уровень рейтингов Самарской области отражает хорошие показатели роста экономикии бюджета этого региона. Кроме того, он отражает наши ожидания невысокого уровня долга, относительно высоких финансовых показателей и хорошей ликвидности. Продолжающаяся, хотя и снижающаяся, зависимость от крупнейших налогоплательщиков ограничивает уровень рейтингов. Другими ограничивающими факторами остаются контроль федерального центра над доходами и высокое давление со стороны как текущих, так и капитальных расходов. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что область продолжит постепенно снижать зависимость от крупнейших налогоплательщиков вследствие развития других отраслей, а экономика и бюджетные доходы будут демонстрировать значительный рост, превышающий 3-4% в реальном исчислении. Большая определенность относительно поддержания стабильности высоких финансовых показателей, с текущим профицитом около или выше 10%, на фоне высокой ликвидности, с остатками на счетах, превышающими долговую нагрузку, может привести к повышению рейтингов в течение одного-двух лет. Существенное сокращение производства и (или) персонала крупнейшими налогоплательщиками на фоне заметного ухудшения финансовых показателей бюджета или быстрый рост долга до уровня, превышающего 45-50% доходов, могут привести к пересмотру прогноза на "Стабильный" или даже оказать давление на уровень рейтингов. |
| Саха (Якутия) (B+/Стабильный/- ruA+) |
| Уровень рейтинга Республики Саха (Якутия), расположенной на Дальнем Востоке Российской Федерации, ограничивают географическая удаленность этого региона, а также высокая концентрация его налоговой базы. Эти факторы сдерживают экономическое развитие Республики Саха, создают условные обязательства и снижают предсказуемость и стабильность бюджета. Их негативное влияние несколько смягчают такие экономические факторы, как высокий показатель доходов на душу населения и улучшающееся качество управления финансами. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard& Poor's относительно того, что бюджетные показатели Республики Саха останутся как минимум на текущем уровне, а совокупный долг в ближайшие два-три года не превысит 20-30% доходов бюджета. Реализация проекта по строительству железной дороги и приватизация предприятий республики улучшат бюджетные показатели на протяжении этого временного отрезка. В среднесрочной перспективе потенциальные инвестиции в экономику и инфраструктуру региона могут ускорить экономическое развитие и способствовать диверсификации экономики, а следовательно, окажут позитивное влияние на рейтинг. И, напротив, сокращение налоговых платежей вследствие спада производства "АЛРОСА" может негативно повлиять на кредитоспособность республики. |
| Свердловская область (BB/Стабильный/-) |
| Уровень рейтингов Свердловской области, одного из наиболее развитых промышленных регионов России, сдерживают низкая гибкость и предсказуемость бюджета, давление, оказываемое ростом расходов, на социальные программы и развитие инфраструктуры, а также потенциальная необходимость в поддержке муниципального сектора. К числу позитивных факторов относятся низкий уровень долга и хорошие финансовые показатели, а также значительный рост доходов бюджета, связанный с ростом экономики области в 2004-2006 гг. Кроме того, администрация области дает понять, что она намерена поддерживать низкий уровень долга в среднесрочной перспективе. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что рост экономики будет поддерживать рост доходов, и это позволит области сохранить высокие финансовые показатели, несмотря на давление со стороны социальных расходов и расходов на модернизацию инфраструктуры. Standard &Poor's также исходит из ожиданий, что долг останется низким. Приток инвестиций из федерального и регионального бюджетов, а также от частных инвесторов в региональную экономику и инфраструктуру, который скажется на росте налоговой базы и улучшении качества жизни, будет способствовать росту рейтинга. Позитивное влияние на рейтинг может оказать также прогресс в использовании среднесрочного финансового планирования в области. Напротив, резкое сокращение расходов, вероятность которого, тем не менее, низка, может оказать негативное воздействие на рейтинги. |
| Ставропольский край (B+/Стабильный/-; ruA+) |
| Сдерживающее влияние на уровень рейтингов Ставропольского края продолжают оказывать невысокий уровень благосостояния в этом регионе и давление со стороны как текущих, так и капитальных расходов. Также учитываются риски, связанные с расположением края в нестабильном Северо-Кавказском регионе, что негативно сказывается на притоке инвестиций. Кроме того, существует неопределенность (хотя и уменьшающаяся) относительно продолжающихся изменений системы межбюджетных отношений, осуществляемых Правительством Российской Федерации. Позитивное влияние на рейтинги оказывают быстрый рост экономики и доходов бюджета края. Их уровеньтакже поддерживается очень низким долгом и скромными планами по наращиванию долга. Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания того,что в крае продолжится быстрый экономический рост - выше среднестранового и, соответственно, быстрый рост налоговой базы. Это поможет краю поддерживать текущий профицит на уровне или выше 5% текущих доходов, несмотря на давление со стороны расходов. Мы также ожидаем проведения краем и далее осторожной финансовой политики с лишь постепенным увеличением долга - до уровня, не превышающего 25-30% текущих доходов в долгосрочной перспективе, несмотря на значительные потребности в финансировании инфраструктуры. В случае, если финансовые показатели ухудшатся (с операционным балансом около нуля) или долг края будет существенно выше ожидаемого уровня в ближайшие год-два, это может оказать давление на рейтинг. Напротив, заметное улучшение финансовых показателей с текущим прфицитом выше 8-10%, а также рост благосостояния в крае могут привести к позитивным рейтинговым действиям. |
| Татарстан (BB-/Позитивный/-) |
| Сдерживающее влияние на уровень рейтингов Республики Татарстан продолжают оказывать концентрация в нефтяном секторе и доминирование компании ОАО "Татнефть"(нет рейтинга), высокий уровень условных обязательств, связанный со значительной вовлеченностью республики в региональную экономику, а также низкая предсказуемость и гибкость бюджета вследствие федерального контроля за доходами и расходами. Наряду в этими недостатками учитываются устойчиво-высокие финансовые показатели, хорошая ликвидность и низкий уровень долга, а также продолжающиеся экономический рост и диверсификация экономики Татарстана. Являясь одним из регионов Российской Федерации, Татарстан зависит от волатильного нефтяного сектора вследствие доминирования нефтяной компании ОАО"Татнефть", которая обеспечивает около трети налоговых доходов. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того,что стабилизация уровня нефтедобычи будет компенсироваться ростом в отраслях, не связанных с этим сектором, а динамика налоговых доходов в результате стабилизируется (в реальном выражении). Ожидается также, что долг сохранится на низком уровне, а финансовые показатели останутся сильными. Успешное применение среднесрочного бюджетирования как на национальном, так и на региональном уровне, снижение рисков в политике резервирования, а также большая ясность во взаимосвязях с экономическими агентами, которые контролируются республикой, могут привести к повышению рейтинга в течение ближайших двух лет. Негативный сценарий (вероятность которого, в прочем, низка) состоит в сокращении резервов в результате резкого падения доходов от крупнейшего налогоплательщика, одновременно с ростом текущих расходов. Это может оказать понижающее давление на рейтинги. Увеличение полного долга за пределы умеренного уровня 30% всего доходов также может негативно сказаться на уровне рейтингов. |
| Томская область (ruA+) |
| Уровень рейтинга Томской области (Западная Сибирь, Российская Федерация) отражает высокую зависимость этого региона от одного налогоплательщика - нефтяной компании "Томскнефть", а также от решений федерального центра, давление со стороны расходов и высокий уровень долговой нагрузки. Уровень рейтинга поддерживается ожиданиями ускорения экономического роста, ростом доходов бюджета области и высоким качеством управления. |
| Ханты-Мансийский АО (BBB-/Стабильный-; ruAAA) |
| Уровень рейтингов Ханты-Мансийского автономного округа (ХМАО) отражает улучшение предсказуемости финансового положения округа в среднесрочной перспективе, хорошие финансовые показатели, высокий показатель ликвидности и низкий уровень долга, которые ожидаются в 2007-2009 гг. Сдерживающее влияние на уровень рейтингов продолжают оказывать концентрация экономики округа в нефтедобыче, низкие (хотя и повышающиеся) предсказуемость и гибкость доходов вследствие контроля со стороны центрального правительства и сохраняющаяся (хотя и уменьшающаяся) неопределенность по поводу статуса ХМАО. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того,что соглашение о перераспределении доходных полномочий между ХМАО и Тюменской областью останется основой отношений регионов до 2010 г. и предотвратит существенное перераспределение доходов и расходных полномочий округа. Институционализация политики по управлению резервами и ликвидностью, способствующая компенсации потенциальной волатильности доходов, вместе с повышением предсказуемости межбюджетных отношений в России может привести к позитивным рейтинговым действиям по округу. Существенное ухудшение финансовых показателей с операционным балансом ниже 10% вследствие перераспределения доходов между уровнями власти или сокращения поступлений от нефтяной отрасли вместе с сокращением резервов ликвидности и быстрым ростом долга выше умеренного уровня в 35-40% доходов может оказать давление на рейтинги. |
| Ямало-Ненецкий АО (BB+/Позитивный/-; ruAA+) |
| Уровень кредитных рейтингов Ямало-Ненецкого автономного округа по-прежнему сдерживается высокой концентрацией в нефтегазовом секторе, осложненной зависимостью от одного налогоплательщика - ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/-), ограниченной предсказуемостью доходов в условиях развивающейся системы межбюджетных отношений и изменяющейся налоговой политики, а также потенциальным давлением со стороны расходов. Эти факторы смягчаются высокими финансовыми показателями, достаточно высокой ликвидностью и низким уровнем долга округа. Ожидается, что эти показатели будут поддерживаться на столь же высоком уровне в среднесрочной перспективе. Уровень кредитных рейтингов округа также поддерживается позитивными перспективами развития стратегически важного для страны газового сектора. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что Ямало-Ненецкий автономный округ институционализирует реалистичное среднесрочное финансовое планирование, включая планирование ликвидности, инвестиций и долговой политики. Ожидается, что расширение горизонта планирования будет поддержано стабилизацией распределения доходов между российскими регионами, а также стабилизацией политики налогообложения нефтегазового сектора. Внедрение среднесрочного планирования также позволит закрепить финансовые рамки для развития муниципального сектора. Кроме того, мы ожидаем, что округ сохранит высокие финансовые показатели и низкий уровень долга, а также резерв ликвидности, достаточный для того, чтобы смягчить риски высокой концентрации в нефтегазовом секторе. Давление на рейтинги в сторону их снижения в настоящее время представляется незначительным. |
| Муниципальные образования (в том числе районы и города, не считая Москвы и Санкт-Петербурга) |
| Балашихинский район (B/Стабильный/-; ruA-) |
| Уровень рейтингов по-прежнему отражает высокую зависимость района от решений областного правительства и межбюджетных перечислений от Московской области и вследствие этого - высокий уровень краткосрочного межбюджетного долга. Однако снижение рисков, связанных с проводимой реформой местного самоуправления (последние события показывают, что район сохранит свой статус и доходную базу), несколько нивелирует влияние этих факторов. Доходы района, как ожидается, станут более предсказуемыми в рамках реформы местного самоуправления. Возможность дальнейших позитивных рейтинговых действий будет зависеть от способности района снизить риск зависимости от плохо предсказуемых перечислений из областного бюджета и краткосрочных заимствований и поддерживать текущий профицит выше 10% в 2007-2008 гг. Если район будет демонстрировать более слабые, чем ожидается, финансовые показатели с текущими балансами около нуля или дефицитами, а также продолжит рискованную с точки зрения ликвидности политику, уровень кредитоспособности окажется под давлением. |
| Братск (B/Позитивный/-; ruA) |
| Рейтинги Братска, второго по величине города Иркутской области, отражают высокую, хотя и снижающуюся, концентрацию экономики, давление со стороны расходов, а также зависимость города от решений, принимаемых на федеральном и региональном уровнях. Уровень рейтингов поддерживается ростом доходов и стабильностью расходов города вследствие реформы местного самоуправления, низким уровнем долга и сравнительно высоким качеством управления. Standard & Poor's ожидает, что экономика города будет продолжать расти, способствуя увеличению доходов бюджета. Улучшение и стабилизация финансовых показателей Братска в среднесрочной перспективе с операционным профицитом выше или на уровне 2006 г. и небольшим дефицитом после капитальных расходов могут привести к повышению рейтинга. Позитивное влияние на рейтинги Братска также может оказать улучшение ситуации в Иркутской области. Напротив, более слабые показатели - операционный дефицит в 2007-2008 гг. на фоне роста долга выше умеренного уровня в 35-40% в среднесрочной перспективе могут привести к пересмотру прогноза на прежний - "Стабильный". |
| Клинский район (B-/Позитивный/-; ruBBB) |
| Уровень рейтингов Клинского района, расположенного в Московской области, сдерживается невысокой финансовой гибкостью и предсказуемостью бюджета, неопределенностью, связанной с продолжающейся реформой местного самоуправления, а также слабой ликвидностью. Наиболее значительным позитивным фактором является выгодное расположение района: оно способствует привлечению инвестиций и поддержанию высокого экономического роста, что, в свою очередь, приводит к росту налоговой базы. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что быстрый экономический рост Клинского района продолжится. Кроме того, ожидается, что в последующие годы перечисления из областного бюджета будут поступать вовремя и в достаточном объеме,что должно способствовать поддержанию хороших бюджетных показателей и создать условия для финансирования инфраструктуры и растущих расходов на заработную плату. Если району удастся увеличить дюрацию долга, а также если финансовое положение муниципальных предприятий улучшится, рейтинги могут быть повышены. Сокращение доходов района и ухудшение показателей долговой нагрузки могут привести к пересмотру прогноза на "Стабильный". Ключевым фактором кредитоспособности Клинского района в долгосрочной перспективе будет фактическая реализация реформы местного самоуправления. |
| Нижний Новгород (BB-/Стабильный/-; ruAA-) |
| Рейтинги Нижнего Новгорода, административного центра Нижегородской области (нет рейтинга), расположенной в Поволжском регионе Российской Федерации, отражают низкую финансовую гибкость и предсказуемость его доходов и расходов, а также высокие потребности в финансировании инфраструктуры. Стремление администрации удержать долг города на низком уровне, высокая ликвидность, стабильные финансовые показатели и растущая экономика поддерживают уровень рейтингов. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's, что растущее благосостояние города и ограниченный рост расходов позволят сдержать негативное влияние низкой финансовой гибкости и зависимости от финансовых перечислений из бюджета Нижегородской области. Способность города реализовать комплексный среднесрочный финансовый план в сочетании с ростом внебюджетных инвестиций в местную инфраструктуру будут оказывать позитивное влияние на кредитоспособность города. Напротив, ухудшение бюджетных показателей в результате более низких темпов экономического роста и высоких расходов на персонал или значительный рост долга могут негативно повлиять на уровень рейтинга. |
| Новосибирск (B+/Позитивный/-; ruA+) |
| Уровень рейтингов Новосибирска, третьего по величине города Российской Федерации, ограничивается низкой финансовой гибкостью вследствие роста расходов на заработную плату в муниципальном секторе и инфраструктуру,а также необходимостью улучшения среднесрочного финансового планирования. Растущая, диверсифицированная и ориентированная на сектор услуг экономика, рост доходов и улучшение структуры долга поддерживают уровень рейтингов. Помимо этого, позитивный импульс задан возросшей предсказуемостью бюджетных доходов вследствие дальнейшего укрепления российской системы межбюджетных отношений и проведения муниципальной реформы. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что город будет внедрять в практику реалистичное среднесрочное планирование, институционализировав, таким образом, намерение администрации профинансировать основные потребности в жилищном строительстве, развитии транспорта, жилищно-коммунальном хозяйстве за счет использования растущих доходов, в том числе доходов от приватизации, без значительного дополнительного увеличения долга. Также ожидается, что город сохранит хорошие финансовые показатели, продолжив укрепление ликвидности и сохранив долговую нагрузку на текущем умеренном уровне. Прогноз может быть изменен на "Стабильный", если городу не удастся сдержать рост текущих расходов и этот рост опередит рост налоговых доходов и приватизационных доходов, что будет сопровождаться ухудшением показателей текущего баланса до уровня, в среднем ниже достигнутого в 2005-2006 гг. |
| Омск (B/Стабильный/-; ruBBB+) |
| Уровень рейтингов российского города Омска - административного центра Омской области (рейтинга нет), расположенной в Западной Сибири, -ограничивается слабой структурой долга города с преобладанием краткосрочного долга, невысокими показателями исполнения бюджета, низкой ликвидностью, а также ограниченной гибкостью и предсказуемостью финансов города. Эти риски в определенной степени компенсируются быстрым ростом доходов городского бюджета, софинансированием проектов по развитию транспортной инфраструктуры со стороны области и уверенным ростом промышленного производства. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что жесткий контроль города над текущими расходами поможет стабилизировать показатели исполнения бюджета. Инвестиции частных компаний, областного и федерального бюджетов в городскую инфраструктуру помогут расширить налоговую базу города и приведут к росту доходов его бюджета. Если область увеличит финансовую поддержку города и бюджетные показатели Омска значительно превысят ожидаемые, прогноз может быть изменен на "Позитивный". Неспособность города контролировать объем долга и расходы на обслуживание и погашение долга из-за больших, чем ожидалось, расходов на заработную плату и выплату субсидий компаниям может негативно сказаться на уровне рейтингов. |
| Сургут (BB-/Стабильный/-; ruAA-) |
| Уровень рейтингов Сургута сдерживается высокой концентрацией в нефтяной отрасли, с доминированием ОАО "Сургутнефтегаз", высокой зависимостью от трансфертов Ханты-Мансийского автономного округа, в котором расположен город, и финансовых результатов округа, а также ограниченной финансовой гибкостью Сургута. Позитивное влияние на рейтинги оказывает низкий уровень долга, рост которого в среднесрочной перспективе не ожидается, высокий уровень благосостояния, качество инфраструктуры выше среднероссийских показателей, а также компетентное и взвешенное управление. Прогноз "Стабильный" отражает ожидания Standard &Poor's относительно того, что город Сургут будет поддерживать низкую долговую нагрузку и приемлемый уровень ликвидности. Предполагается также, что усилия менеджмента по контролю за ростом расходов предотвратят дальнейшее снижение показателей текущего баланса. Увеличение показателей, характеризующих уровень текущего баланса по отношению к текущим доходам, до двузначных величин и/или внедрение эффективных механизмов, смягчающих риски волатильности бюджета, - которая связана с высокой концентрацией, - могут привести к повышению рейтинга. Напротив, снижение показателей текущего баланса до отрицательных значений и/или рост долговой нагрузки выше ожидаемого уровня могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга. |
| Уфа (B+/Позитивный/-; ruA+) |
| Рейтинги Уфы, административного центра Республики Башкортостан (BB/Стабильный/-), отражают концентрированную структуру экономики города, зависимость от решений федеральных и региональных органов власти, а также рост долговых обязательств вследствие увеличения объема долговых гарантий. Уровень рейтингов поддерживается по-прежнему сильными финансовыми показателями, умеренным уровнем долга и улучающейся экономикой города. Прогноз "Позитивный" отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что экономический рост будет способствовать диверсификации экономики и доходов бюджета, а также улучшать показатель бюджетных доходов на душу населения. Рейтинг может быть повышен, если в2007-2008 гг. городу удастся, как ожидается, увеличить капитальные расходы без значительного увеличения долговой нагрузки. И, наоборот,снижение операционного профицита до менее 5% текущих доходов в сочетании с использованием более рискованной долговой политики, повышением долга до уровня выше 40% от доходов, а также увеличение степени вовлеченности города в коммерческие проекты могут привести кизменению прогноза по рейтингу на прежний - "Стабильный". |
| *Рейтинги по состоянию на 23 октября 2007 г. |