Заметным событием прошлого года стало объявление о слиянии метал­лургических компаний Arcelor и ОАО «Северсталь». Осуществление этой сделки знаменовало бы новый этап в развитии российского биз­неса и демонстрировало готовность интегрироваться в мировую эко­номику не только в условиях рос­сийской экономической системы, а в условиях глобальной конку­ренции. Однако к концу июня представители Arcelorсообщили, что сделка с ОАО «Северсталь» не состоится, поскольку было отдано предпочтение союзу с Mittal Steel. Среди возможных причин разрыва намечавшегося контракта между европейской и российской сталели­тейными компаниями существуют как политические, так и коммер­ческие факторы. Но более важно отметить, что данный альянс проде­монстрировал растущую взаимную заинтересованность российского и иностранного бизнеса осуществлять стратегическое партнерство в глобальной экономике, и в бли­жайшие годы процессы слияния и поглощения с участием российс­ких компаний будут расти.

Перспективы развития российс­кого фондового рынка в 2007 году позитивные, хотя ожидается замед­ление темпов роста индексов по сравнению с результатами 2006 года. Несмотря на снижение цен на нефть и ожидающееся снижение темпов роста экономики, повыше­ние котировок многих российских компаний с высокой вероятностью продолжится, а фондовый рынок в целом сохранит свою инвести­ционную привлекательность в ми­ровой финансовой системе, так как фундаментальные факторы сохра­нят позитивную динамику. По-пре­жнему будет высок интерес к акциям нефтегазовых компаний, а также прочим экспортерам сырья. Также следует ожидать роста котировок ценных бумаг банков, телекоммуни­кационных, электроэнергетических, металлургических компаний.

Среди других изменений законо­дательства по вопросам регулиро­вания финансовых рынков следует отметить следующие. На основании поправок в Закон «О рынке ценных бумаг» были внесены изменения и дополнения в Положение о рас­крытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг. Измене­ния коснулись порядка регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг. В частности, были опреде­лены условия, при наличии которых эмитент вправе вместо отчета об итогах выпуска ценных бумаг пред­ставить в регистрирующий орган уведомление об итогах выпуска ценных бумаг в форме сообщения о существенном факте, а также путем опубликования текста уведомления на странице в сети Интернет.

Также было принято Положение о деятельности по организации тор­говли на рынке ценных бумаг, изме­нен и дополнен порядок допуска ценных бумаг к торгам. Установлены правила ведения реестра эмиссион­ных ценных бумаг и предоставления содержащихся в нем сведений феде­ральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Принята очередная стратегия развития финансового рынка на 2006—2008 годы и план мероприя­тий по ее реализации. В числе пре­образований, которые необходимо осуществить для сохранения кон­курентоспособности российской учетно-расчетной инфраструктуры фондового рынка, в частности, обозначены: создание центрального депозитария, введение принципов пруденциального надзора за рис­ками профессиональных участни­ков финансового рынка, развитие накопительных пенсионных систем и институтов коллективных инвес­тиций, развитие инвестиционных фондов.

Среди проблем развития финан­сового сектора российской эконо­мики — недостаточно благоприят­ные условия для развития ПИФов.

Условия рынка обязательного пен­сионного страхования остаются в основном неизменными, поэтому огромный потенциал, заложенный пенсионной реформой в 2002 году, остается нереализованным. Из-за отсутствия стимулов для инвести­ций в сектор негосударственного пенсионного обеспечения коли­чество участников, переходящих из государственной пенсионной сис­темы в негосударственную частную остается небольшим. В развитии негосударственного пенсионного обеспечения существуют три основ­ных сдерживающих фактора:

При нынешней системе налогообложения работодатель, финансирующий корпоративный пенсионный план, вынужден уплачивать единый социальный налог (ЕСН) на пенсионные взносы в пользусотрудников, что является серьезным демотивирующим фактором.

Одновременно    правительство,существенно   понизив   ставки подоходного налога, могло бы заинтересовать граждан создавать индивидуальные пенсионные планы или участвовать в корпоративных пенсионных программах. Целесообразно вывести пенсионные взносы из-под НДФЛ.

Существующее требование к НПФ в отношении страхового резерва является обременительным как для НПФ, так и для вкладчиков, при том что страховой резерв не решает проблемы обеспечения устойчивости фонда. Это делает продукты, предлагаемые НПФ, малопривлекательными для клиентов и, соответственно, препятствует их распространению на рынке.

В развитии банковской системы в 2006 году проявляются позитивные тенденции. По данным Министер­ства финансов актив банковского сектора составил 37%, что является значительным ускорением по срав­нению с результатами прошлых лет. Данный результат стал возможен благодаря быстрому росту кредито­вания экономики, в первую очередь — высоким темпам развития потре­бительского кредитования.

Совершенствовалось правовое регулирование банковской деятель­ности. Минимальный размер соб­ственных средств (капитала) для действующих банков был увеличен до 5 млн евро в рублевом эквива­ленте. Были установлены новые правила выпуска и государствен­ной регистрации акций, облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ. Одобрен порядок выдачи Банком России разрешений кредитным организациям на учреж­дение дочерних организаций на тер­ритории иностранных государств и приобретение статуса основного общества в отношении действующих юридических лиц — нерезидентов.

Среди препятствий для развития банковского сектора — следующие:

— Российское    законодательство накладывает ряд ограничений на состав информации (сведения об операциях клиентов и корреспондентов), которая с точки зрения международных подходов должна передаваться головным кредитным организациям банковских групп и головным организациям (управляющим компаниям) банковских холдингов от кредитных организаций, являющихся участниками данных групп и холдингов, в целях составления консолидированной отчетности.

— для предоставления кредитным организациям полноценной возможности использования принятых в международной банковской практике гибридных инструментов и некоторых видов субординированных    заимствований в целях наращивания собственных средств (капитала);

— оперативного и эффективного исполнения   функций   банковского надзора по отношению к банкам и банковским группам с недостатками в деятельности или находящихся в процессах слияния, поглощения;

— отклонения предложений о назначении руководящих работников кредитных организаций по причинам их несоответствия профессиональным и (или) этическим требованиям;

— предварительного согласования приобретения крупных пакетов акций.

В 2007 году ожидается выход ряда российских банков на рынок IPO, активизация процесса слияний и поглощений в банковском секторе и расширение операций дочерних компаний иностранных банков на российском рынке, которые уве­личат свое участие в совокупном банковском капитале и расширят региональные филиальные сети. Все эти тенденции позитивны с точки зрения развития и расширения мас­штабов банковского бизнеса.

В целом ситуацию в российской финансовой системе можно охарак­теризовать как стабильную. Наблю­дается рост совокупных активов и оживление торговли на рыночных площадках. Регулирование постепенно улучшается, законодательно-нормативная база совершенству­ется и приводится в соответствие с международными стандартами. Для будущего России необходимо, чтобы финансовая система укреп­лялась и развивалась быстрыми темпами. Тенденции макроэконо­мического развития в ближайшие годы повысят требования к конку­рентоспособности и эффективности участников финансовых рынков.